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Mostrando entradas de octubre, 2008

La Generalitat catalana reclama un fondo soberano de rescate para la industria en Cincodias.com

Comienzan a prefigurarse los instrumentos tradicionales de intervención pública de la economía. Ya tenemos al Estado convertido en accionista de bancos (aunque todavía no en España) y a continuación, el Estado empresario mediante fórmulas como el fondo soberano. El Estado aporta dinero y a cambio establece pautas como directivos y directrices de gestión. ¿Estamos asistiendo a una vuelta a la esencia del Estado social? La lógica nos dice que no porque las circunstancias y las condiciones son distintas y, además, el Estado nunca ha renunciado, al menos en Europa, a las responsabilidades sociales de aquel Estado. En cambio, si estamos asistiendo a la recuperación de los medios de intervención pública de dicho Estado. La Generalitat catalana reclama un fondo soberano de rescate para la industria en Cincodias.com

“No cabe duda de la inyección de seguridad y confianza que supone para nuestro ya sólido sistema financiero”

El sistema financiero español es tan solido, tan sólido que i) hay que aportar seguridad adicional de naturaleza extraordinaria (un 15 por 100 del PIB español) y ii) nadie puede expresar ningún reproche, duda, ... porque "no cabe duda". Todo el mundo callado y en posición de firme que pasa el sistema-financiero-hiper-mega-super-sólido. Más parece el silencio ante un cadaver. No saben qué inventar para i) ocultar su osadía y desatinos en la gestión de las crisis, en plural ("tenemos el sistema financiero más sólido del mundo") y ii) aislar a los críticos para ocultar aquella osadía. Te descuidas y te echan encima la patria, el interés general, los ciudadanos, Europa, el mundo-mundial. ¡¡¡Viva la democracia!!! Ministerio de la Presidencia. “No cabe duda de la inyección de seguridad y confianza que supone para nuestro ya sólido sistema financiero” [Centro de prensa/Notas de Prensa

Multimillion-Dollar Men - Interactive Graphic - NYTimes.com

Cuando los directivos de las empresas, en estos casos, los bancos ganan estas cifras la duda que surge inmediatamente es ¿cuál es la finalidad de su trabajo? ¿para quién trabajan? Sus intereses se anteponen a las empresas y los riesgos que estas asumen por la gestión de estos directivos se multiplican porque multiplican los beneficios a corto plazo y se marginan los riesgos a largo, como ha sucedido en los bancos de inversión que han desaparecido al final. Multimillion-Dollar Men - Interactive Graphic - NYTimes.com

Lehman Managers Portrayed as Irresponsible - NYTimes.com

El mejor ejemplo de la codicia. Dias antes de la crisis, el comité de dirección de Lehman estaba fijándo retribuciones extraordinarias a unos y a otros. Es increible. La codicia elevada a la mayor de la estupideces. Me imagino que esto alentará medidas más estrictas de control de las retribuciones. Es la mejor muestra de los conflictos de intereses en que se encontraban (y se encuentran) los banqueros y directios de las empresas: los mios y los de la empresa, sobre todo, los de esta a largo plazo. Lehman Managers Portrayed as Irresponsible - NYTimes.com

Regulación y crisis

Los relatos y análisis que se están publicando estos días ponen de manifiesto que algo se hizo mal con la liberalización. La idea central es que la liberalización fue excesiva. Lo que cuenta hoy The New York Times es representantivo . Se consideró que liberando las fuerzas del mercado del control público se generaba riqueza. Y ciertamente fue así. No se puede desconocer que durante el período de la liberalización se ha producido una importante ganancia de riqueza para todos, aunque ciertamente más para unos que para otros. Sin embargo, también es cierto que, como el tiempo lo ha demostrado, fue una generación de riqueza a corto plazo. A la largo, ha sido catastrófico, según parece. El caso que nos cuenta hoy el citado periódico es ilustrativo. Al relajarse la relación entre activos y deuda, de modo y manera que los bancos de inversión pudieron contraer más deuda, se liberaron ingentes cantidades de millones de dolares que inyectaron liquidez a la economía permitiendo a todos llevar

Agency’s ’04 Rule Let Banks Pile Up New Debt, and Risk - Series - NYTimes.com

The New York Times sigue publicando interesantes artículos sobre la crisis financiera. En este artículo analiza el impacto que ha tenido en la crisis una medida adoptada en el año 2004 por la SEC que permitió a los bancos de inversión libertar ingentes cantidades de millones de dólares al permitirle una más relajada relación entre activos y créditos. Así, por ejemplo, tras la aprobación de la medida la relación entre activos y deudas del Banco Bears pasó a ser 1 a 33, esto es, por cada dolar de activos había 33 de deudas. Estas no estaban respaldadas por el capital del banco. En caso de crisis, no había dinero suficiente para respaldarlas. Agency ’s ’04 Rule Let Banks Pile Up New Debt , and Risk - Series - NYTimes . com

Op-Ed Columnist - Edge of the Abyss - NYTimes.com

Separar la solución al pánico del mercado de la solución de los problemas estructurales del mercado y de la regulación que han conducido a la crisis presente. Hay que separar las dos soluciones y las dos situaciones. Ahora lo urgente es romper la espiral de pánico que se volvería a generar si el plan de rescate es rechazado. A continuación habrá que afrontar la reforma de los elementos estructurales que han conducido a la presente crisis. Op - Ed Columnist - Edge of the Abyss - NYTimes . com

Op-Ed Columnist - Save the Fat Cats - NYTimes.com

Me parece muy interesante este comentario. Se basa en la experiencia japonesa para afrontar la crisis financiera de los años 90. Nadie apoyó una solución de rescate por la impopularidad de los banqueros y condeno a Japón a soportar una crisis durante años. La tesis del autor es que hay que aprobar el rescate, a pesar de la repulsión que suscita los banqueros de Wall Street , para que el dinero vuelva a circular por las venas de la economía. El cuerpo económico del país está muriendo por falta de sangre. Hay que inyectarla pero, lamentablemente, hay que hacerlo a través de estos corruptos personajes. El sistema tiene hoy esta base y estas características. La prioridad es que el cuerpo reviva. Más adelante nos enfrentaremos con la tarea de hacer los cambios necesarios para eliminar las causas de esta crisis, entre las que se encuentra los banqueros. Op - Ed Columnist - Save the Fat Cats - NYTimes . com

The Reckoning - As Credit Crisis Spiraled, Alarm Led to Action - Series - NYTimes.com

Este es un artículo muy interesante que narra los días anteriores al hundimiento de las bolsa. Este relato, muy bien documentado, nos muestra las paradojas de la vida; la aparente contradicción entre aspectos que son sólo aparentemente contradictorios. Por un lado, cómo la racionalidad de la prudencia puede desembocar en fallos institucionales: el mercado ha caído por la prudencia de los inversores. Sin embargo, esta prudencia, que es enteramente racional cuando el sujeto vislumbra ciertos peligros que no quiere asumir, puede no estar basada en razones y en hechos, sino en el pánico. Y, por otro, cómo el mercado como quintaesencia de la racionalidad colectiva también puede producir lo irracional cuando se interponen la psicología individual y colectiva. El resultado es que "vuelve el hombre", como decíamos en otra entrada de este blog. Vuelve la psicología (que no tiene nada que ver con la presunción del comportamiento racional de los sujetos sobre lo que se basa la econom